客户集中度与股价崩盘风险
在现代市场体系中，股票市场是重要的金融市场组成部分。通过股票，企业可以获得几倍、几十倍于初始资本的投资，不管是将其投入企业内部生产运营，还是用于外部再投资，都会给自身带来更多发展的机遇。社会公众也可以借此机会，将自己的闲钱盘活，企图达到增值的目的。但是股价崩盘现象一旦出现，就会给投资者以及其他利益相关者带来重大的损失,给资本市场带来不稳定因素，不利于经济的可持续发展。维持金融市场稳定少不了防范股价崩盘风险。另外，近些年，客户作为重要的利益相关者，受关注度越来越高。本文探究客户集中度与股价崩盘风险的关系。 本文以2011-2020年中国A股上市公司为样本展开研究。在对企业规模、资产负债率、总资产净利润率、账面市值比、第一大股东持股比率、换手率、年份、行业加以控制的情况下，研究了客户集中度对股价崩盘风险的作用，以融资约束为中介研究两者的影响路径。通过分地区和企业性质对两者关系进行异质性分析，通过滞后解释变量进行内生性检验，通过调整被解释和解释变量、增加控制变量、数据处理等方式，对二者的关系进行稳健性检验。在此基础上，本文进一步分析机构投资者持股比例对于两者关系的影响。最后结合上述结果和理论提出结论，针对企业、投资者、政府提出建议，总结本文的不足之处以及对未来的展望。 研究结论为:客户集中度越高，企业股价崩盘的风险指数就越低。融资约束的中介效应也比较显著，机构投资者持股比例弱化了主效应之间的关系。
上市公司;客户集中度;股价崩盘风险;融资约束;中介效应
北京化工大学
硕士
会计
郑庆华;邹月华
2023
中文
F279.246;F832.51
2023-09-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）