创业板信息技术类企业融资效率分析
2009年10月，以第一批28家企业在深圳证券交易所上市交易为标志，创业板市场应运而生。创业板市场的诞生为自主创新型、高科技型和高成长型企业拓宽了融资的渠道，同时也丰富了我国资本市场的内涵。创业板市场成立后发展迅速，截至2017年2月28日，在创业板挂牌交易的企业已达到601家。创业板上市企业总发行的股本达2673亿股，总市值达到52862亿元，平均发行市盈率达到71.26。在国家采取的关于信息技术业扶持政策的推动下，我国信息技术业正处于发展迅速的阶段，具有高技术含量、高附加值特点的信息技术业已经成为大多数国家保持经济持续增长最重要的手段和拉动国民经济发展的强大动力。但是，创业板信息技术类企业发展中面临的首要问题就是融资问题，融资难度大、融资效率低下都制约着信息技术类企业的问发展。所以研究创业板信息技术类企业的融资效率情况具有较好的理论意义和现实意义。 本文立足于融资效率角度，选取了2013年前在创业板挂牌上市的54家信息技术企业为样本，利用数据包络分析法（DEA模型）对样本企业2013年、2014年和2015年的融资效率实证分析，实证结果显示创业板信息技术类企业的综合技术效率整体情况偏低，并且达到综合技术效率有效的企业每年都不超过30％。进一步分别对纯技术效率和规模效率的实证结果进行分析后发现，导致创业板信息技术类企业的综合技术效率整体情况偏低的原因主要是由于纯技术效率水平的低下。而纯技术效率在一定程度上反映企业的内部管理能力和技术水平，所以企业内部管理能力和技术水平是影响创业板信息技术类企业的融资效率的主要因素。 本文一共分为五个部分。第一部分是绪论，这部分内容主要从论文研究的背景与意义、相关的国内外文献、论文的研究思路及方法和论文的创新与不足四方面进行介绍。 第二部分:相关概念与理论基础。本文首先对创业板市场、信息技术业和融资效率这三个概念进行界定与介绍，然后从效率理论和融资理论两方面进行了相关理论基础的回顾。 第三部分:创业板信息技术类企业发展概况与融资现状。这一章首先从总体规模、地域分布情况两方面分析目前创业板信息技术类企业的发展现状。然后分别从债权融资、股权融资和内源融资三方面分析创业板信息技术类企业融资结构现状。 第四部分:创业板信息技术企业融资效率实证研究。这部分是本文的重要部分，首先介绍了DEA模型及其经济含义，并在第三部分关于创业板信息技术类企业发展概况与融资结构的分析结果的基础上确定输入指标和输出指标。然后利用deap2.1软件分别测算出2013年、2014年和2015年样本企业的综合技术效率值、纯技术效率值和规模效率值。根据软件处理结果，从融资效率整体水平、各个效率值分布情况、规模报酬和地区效率分布情况四方面对样本企业的融资效率情况进行分析。 第五部分:结论与建议。综合第三章创业板信息技术类企业融资结构现状分析结果和第四章融资效率结果的分析，文章尝试从降低股权集中度、优化融资结构、加强技术创新和重视管理理念四方面提出建议以改善创业板信息技术类企业的融资效率。
创业板市场;上市企业;扶持政策;信息技术;融资效率
江西财经大学
硕士
国民经济学
黄文华
2017
中文
F279.246;F832.51
60
2017-08-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）