政治关联对上市公司投资行为的影响研究——基于A股上市公司的经验数据
企业的可持续发展不仅有赖于其应对竞争激烈的市场环境的能力,更需要其正确地处理错综复杂的非市场因素。企业政冶关联一般指公司与政府之间存在的显性或隐性的联系,而这种联系能对企业的日常经营、投资决策等方面产生一定的影响。特别对于像中国这样的新兴市场国家,政府在社会经济中起着主导作用,充当着社会资源分配者的角色,因此许多企业为了从政府获得更多的资源和支持,通过各种方式与政府或政府官员建立政治关系,处理与政府的关系也构成了企业战略决策和经营行为的重要方面。可见,研究政治关联对公司投资行为的影响,不仅具有十分重要的理论意义,更具有深远的现实意义。 本文首先通过理论分析阐述了政治关联的作用、产生动机以及其影响企业投资行为的机制,结合相关的文献回顾,得出了本文的研究假设。然后,采用规范分析和实证分析相结合的研究方法,以2004-2011年A股所有上市公司的经验数据为样本,综合运用虚拟变量法和分类法定义政治关联,建立多元线性回归模型。通过实证检验,从公司的投资支出和投资—现金流敏感性两个角度去阐释了政治关联对我国上市公司投资行为的影响,并且得出了研究结论。本文研究结果表明,政治关联能够显著增加上市公司的投资支出,并显著降低上市公司的投资—现金流敏感性;相对于代表委员型政治关联,政府官员型政治关联显著地增加了上市公司的投资支出,同时显著降低了上市公司的投资—现金流敏感性。最后,本文根据研究结论提出了一些相关的政策建议。
政治关联;上市公司;投资-现金流敏感性;政府职能
对外经济贸易大学
硕士
金融学
江萍
2014
中文
F279.246;F832.51
34
2014-10-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）