中国货币政策传导系统有效性研究
中国货币政策有效性与中央银行独立性、金融市场创新与深化并称中国金融市场改革中的三大命题。众所周知，宏观经济运行最主要的调控工具是货币政策。货币政策在调控过程中要达到前瞻性、有效性、自主性的“三性”要求，有效性是其中非常重要的一个方面。 我国自1984年建立中央银行体制并开始运用货币政策调控宏观经济运行以来，通过一系列的金融体制改革，诸如建立政策性金融机构和商业性金融机构分离的、以国有控股商业为主体的多种金融机构体系，取消商业银行的信贷总规模控制，稳步推进利率市场化改革，开辟了金融市场，逐步完善货币市场和资本市场机制，改革汇率制度，放弃紧盯美元的管理浮动汇率制，形成了参考一篮子货币、允许适当范围浮动的管理浮动汇率制度，从而使货币政策的有效性逐步提高。但是在1998年亚洲金融危机之后，面对物价剧烈波动、失业率上升、有效需求不足等宏观经济局面，中央银行先后出台了一系列的货币政策，但实际效果却不令人满意。特别是在2007年经济过热的局势下，存款准备金上调了8次，利率上调了6次，并发行了大量的央行票据，但物价上涨仍在持续，金融系统流动性过剩和经济增长过热的势头并未得到有效的控制。这说明我国央行的货币政策有效性问题还存在诸多问题。究其原因主要集中在四分方面:首先，利率市场体制存在问题，居民消费水平偏低导致利率政策无法有效传导；其次，信贷结构不合理和“惜贷”现象导致货币市场的发展无法达到有效传导货币政策的要求；再次，我国股票市场和货币市场发展的不对称，以及其自身发展的原因，导致股票市场作为资产价格传导的渠道时，沪深两市市值总量的变动对货币政策传导的有效性不高；最后，货币政策与汇率政策的矛盾冲突降低了货币政策汇率传导的有效性。 针对阻碍我国货币政策有效传导的致因，本着提高货币政策传导有效性的宗旨，中央银行的货币政策操作框架在最终目标方面，应该选择稳定货币币值与适度经济增长的双重目标，避免经济周期波动为目的的货币政策操作。同时，在前瞻性、微调性的基础上，预防零利率，甚至是负利率发生；并从利率市场、货币市场建设、完善国有商业银行的治理机制，选择灵活的汇率调整途径等方面积极推进市场化改革，加强货币政策与其他经济政策的协调，促进稳定、持续地发展。尤其在后危机时代的特殊环境下，面对突发性通货膨胀可能发生的危险，为提高我国货币政策传导的有效性，就必须及时地引导囤积于股票市场、银行体系的货币资金，以及在货币传导过程中的渗漏部分较多的进入实体经济领域，成为经济增长的推动力。
货币政策;金融体制;利率市场化;经济增长;商业银行
吉林财经大学
硕士
政治经济学
刘建华
2010
中文
F822.0
42
2013-05-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）