JZ能源公司债违约风险研究
近年来，我国债券市场规模日益扩大。在宏观经济增速下滑的背景下，企业债券信用风险密集爆发。2014年至2020年7年间，中国债券市场债券违约次数达到706次，违约金额4384.98亿元。2020年11月，中国千亿国企永煤控股爆发债务违约事件,这一违规行为直接造成了债券连锁冲击,中国国内的煤炭类债券、河北、山西甚至云南等地的国企债券都受到了波及。2021年3月，JZ能源“19JZ能源PPN001”“20JZ能源PPN002”两只债券发生技术性违约，此后，煤炭行业的债券违约状况越发严重。可以发现，中国债券市场的债券违约已经逐步常态化，违约企业的性质不再局限于民营企业，还包括中央企业和国有企业。大量的债务违约不但动摇了中国债券市场的根基,而且抑制了中国债券市场的再融资功能严重打击了中国证券投资者的投资信心。因此，深入研究公司债违约风险，对加强公司债的风险监管发行企业规避信用风险和投资者识别违约风险具有一定的现实意义。 本文以JZ能源有限公司为案例，以风险管理理论为基础,利用财务数据分析对其的收益能力和偿债能力展开了剖析,从金融市场环境、公司业务发展以及企业层面角度识别债券违约风险,以煤炭企业为样本，构建了KMV模型，并通过量化违约风险进行风险评估。研究得出以下结论：JZ的能源盈利能力较低，短期债务风险加剧。通过对KMV模型的实证研究，发现JZ能源的债券违约距离为0.084516586，债券违约风险水平在同行业处于较高水平。最后，结合JZ能源债券违约的原因，从监管者层面、债券发行者层面和投资者层面提出了应对债券违约风险的建议。
公司债;债券违约;量化评估;风险管理
武汉工程大学
硕士
财务管理
张丹
2022
中文
F832.51
2022-12-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）