股票型ETF对成分股价格特征影响的研究
近年来，股票型ETF在飞速发展的同时，受到了诸多国内外学者的关注。股票型ETF的规模不断增大，它的交易行为也伴随着大量资金流入流出，这些因素都会影响其成分股的价格特征，包括同向变动性、波动率等。针对上述问题，本研究将基于传统金融学和行为金融学进行理论分析，选取2011-2021年中国股票型ETF及其成分股数据构建变量指标，探究股票型ETF的持股比例、交易行为对其成分股同向变动性和波动率的影响，并对其传导路径进行探讨，运用分组回归的方法分别检验牛市、熊市和平淡行情下股票型ETF对其成分股的同向变动性和波动率的影响以及不同交易所交易的股票型ETF对其成分股的同向变动性和波动率的影响。 研究显示：第一，股票型ETF的持股比例越高，其成分股的同向变动性越高，且波动率越大；第二，股票型ETF的交易行为越频繁，其成分股的同向变动性越高，且波动率越大；第三，股票型ETF持股比率的提高将降低分析师关注度，进而提高了股价的同向变动性以及波动率；第四，在牛市行情和熊市行情中，股票型ETF的持股比例对其成分股的同向变动性产生显著的正向相关影响，在平淡的行情下，股票型ETF的持股比例对其成分股的同向变动性的影响并不显著；第五，在牛市行情和熊市行情中，股票型ETF的持股比例对其成分股的波动率的影响均不显著，在平淡行情中，股票型ETF的持股比例以对其成分股的波动率的影响显著为正；第六，在牛市行情、熊市行情和平淡行情中，股票型ETF的交易行为会对其成分股的同向变动性和波动率均产生显著的正向相关影响；第七，在上交所和深交所的情境下，股票型ETF的持股比例和交易行为对其成分股的同向变动性和波动率均呈现显著的正向相关影响。本研究也据此向监管部门、基金管理公司和投资者提出了具有针对性的建议。 本研究对于理解股票型ETF的持股比例和交易行为对其成分股价格特征的影响和对我国股票市场稳定性的影响有一定的参考价值。
股票型ETF;成分股;价格特征;市场稳定性
北京化工大学
硕士
会计学
徐步
2022
中文
F832.51
2022-11-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）