国际石油价格、投资者情绪与股票市场波动
石油作为大宗期货商品之一，其价格的变动势必会对于我国相关行业股票价格产生影响。在我国，自2018年3月原油期货市场对外开放起，原油产品便能在上海期货市场中自由挂牌交易，使得投资者的投资交易决策行为将共同影响股市的波动。我国股票市场散户居多、投资理念匮乏、股市成交量较高、投机成分严重等问题使得个体投资者的投资交易行为容易受到自身心理状态的影响。特别是当市场上下波动时，个体投资者的投资行为更容易受到自身情绪影响，股市的波动会由投资者的不理性投资行为产生进一步推波助澜的作用。 本文从行为金融学的角度出发，探究我国石油相关行业对于国际油价波动的响应。先由主成分分析法构建出投资者情绪指标，再由wind行业分类构建出相关行业指数，首先定性研究国际石油价格波动对我国上证指数以及相关行业股票价格指数的影响，提出初步的假设。然后，构建VAR模型，利用脉冲响应函数探究投资者情绪的存在性对于国际油价波动的股市影响差异，确定投资者情绪所起到的作用，理顺传导路径。研究表明：第一，无论是否存在投资者情绪，国际石油价格的波动对于石油消费行业的影响都是负向的，投资者情绪的存在加剧了波动影响过程，使影响的持续时间加长；第二，与此相反，无论是否存在投资者情绪，国际石油价格的波动对于石油生产行业的影响则都是正向的，投资者情绪的存在将使得正向影响范围扩大；第三，对于石油替换行业，不存在投资者情绪时，国际石油价格的波动对于材料行业的影响较小且为负向作用，但对于公共事业行业，国际石油价格负向波动影响较大。即使纳入投资者情绪时，国际石油油价对于材料行业的波动影响仍然很小，但作用方向转变为正向的，对于公共事业行业的影响不变。最后根据研究结果分别从个体投资者、石油相关行业以及金融期货市场三个方面给出了相关的建议。
油价波动;行业股票指数;投资者情绪;VAR模型
温州大学
硕士
社会主义市场经济理论与实践
张战仁
2021
中文
F832.51;F764.1
2022-07-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）