基于剩余收益与实物期权对H科创公司的价值评估
随着国家一系列政策的扶持与人工智能应用的不断创新落地，其市场规模在不断扩大，行业整体进入稳中向好的发展阶段。但是传统的价值评估方法对于此类高成长，高收益以及高研发投入的密集型高科技技术企业的适用上仍存在一定局限性，无法准确评估科创公司的科技价值。因此，面对如此庞大的市场估值需求以及估值困难的迫切现状，价值评估方法优化改进新方案的提出迫在眉睫。 本文首先通过对高科技企业价值评估的理论基础进行梳理，结合国内外文献中各种对高科技企业的估值方法优化改进措施进行总结。其次对信息技术行业中的人工智能领域进行详尽钻研，了解人工智能行业目前存在的估值难点，并以此作为出发点解析其行业在价值评估方面的特殊性。结合相关高科技企业价值评估理论基础，指出传统企业价值评估方法在评估高科技创新人工智能公司存在何种局限性。并根据人工智能科创公司的特点，使用剩余收益法以及实物期权法对人工智能科创公司进行估值，同时引入杜邦分析体系和模糊理论，解决传统企业价值评估方法在对科创公司估值时面临的价值低估和参数不确定性问题，创新性将人工智能科创公司价值分为财务价值以及科技价值两个部分进行价值评估。最后使用优化改进的价值评估方法对案例H科创公司的财务状况以及未来科技项目进行适用性价值评估验证。 通过本文使用优化改进后的剩余收益和实物期权模型方案对H科创公司进行价值评估验证，分析H科创公司的财务指标以及科技项目情况，并根据其人工智能行业特点与公司发展特征进行相对应的模型改进。由于本文在评估H科创公司的科技价值主要采用公司未来二到三年内在建科技项目作为标的进行估值，所以得出H科创公司价值结果比评估时间点上的市场价值稍高，但是随着时间推移H公司的市场价值逐渐接近公允价格，同时最近一年H科创公司的市场价值也在评估结果上下区间波动。侧面证明评估结果有一定参考意义，从而帮助企业以及个人投资者在决策方面提供一定依据。同时也为人工智能以外的科创企业价值评估提供一定借鉴意义。
高科技企业;价值评估;剩余收益法;实物期权法
广东工业大学
硕士
金融
谢卫红;何自力
2021
中文
F276.44
2021-10-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）