混改背景下的中信国安债券违约风险成因和防控
近年来，我国债券市场逐渐发展壮大，发挥的融资作用日益凸显，满足社会各主体的融资需求，支持实体经济的发展。但是，自从2014年首只债券发生实质性违约，债券违约风险暴露，债券违约事件接连发生，违约金额逐渐增加，违约主体覆盖面广，涉及不同行业、不同性质的企业，截至2020年末，违约债券共计696只，违约余额合计高达4316.43亿元，涉及民企、国企、中外合资企业和公众企业。可见，债券违约呈现出去集中化、常态化的趋势。因此，结合我国债券违约特征，探讨债券违约一般性规律、预防方法和应对策略，能够有效帮助我国健全风险防范体系，完善违约处置机制。 中信国安集团有限公司，是一家由国有企业混合所有制改革而成的偏民营性质的公众企业，其资产规模达到千亿级，在2019年4月28日首次发生实质性违约，累计共有8只中期票据发生违约，违约金额合计159.96亿元，造成严重的影响。因此，本文以中信国安集团债券违约事件作为案例研究对象，剖析其债券违约的原因，帮助相关利益主体防范债券违约风险。首先，本文对相关理论和混合所有制改革背景进行了概述，指出完善内部控制、期限匹配、激励代理人对企业防范债券违约的重要性，并且明确新一轮混合所有制改革的政策背景，同时分析债券违约的一般性成因，混改企业债券违约风险因素，以及债券违约风险防控；其次，对中信国安集团债券违约事件进行描述，包括对集团基本情况、违约过程和违约处置的简要分析；再次，对中信国安集团债券违约原因进行分析，从宏观经济环境、行业环境、公司治理、经营目标、投资效益等方面进行分析；接着，对债券发行人、监管部门、中介机构、债券投资者等不同利益主体提出债券违约风险防控的相关建议，以提高债券违约风险防范水平。 最后，本文得出结论：激进式多元化扩张是中信国安集团债券违约的根本原因，而混合所有制改革效果不佳加剧了其对负债扩张的依赖，进而导致公司治理能力弱化、经营状况恶化，现金流枯竭，引发债券违约。
债券市场;国企混改;激进多元化
广东工业大学
硕士
金融
左晖
2021
中文
F832.51
2021-10-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）