瑞幸咖啡信息披露违规及防范治理研究
近年来，我国对证券市场展开一系列改革，其中最引人关注的是A股将全面实行股票发行注册制，而注册制的核心灵魂是全面、真实、及时的信息披露。虽然我国的证券市场颇具规模，但依旧属于“弱式有效市场”，形式多样的信息披露违规行为屡见不鲜。这严重破坏了市场秩序，给广大投资者带来了严重损失，也不利于资本市场各项功能的发挥。因此，对上市公司信息披露违规及其监管展开研究具有重要的现实意义。 本文选取一家中概股明星企业瑞幸咖啡作为研究对象，主要是因为其信息披露违规案例具有两个鲜明的特点。其一，瑞幸咖啡作为一家在美国上市的中国企业，直接在注册制的环境下上市，做空、强制退市和集体诉讼等机制在瑞幸信息披露监管中发挥了重要作用；其二，不同于传统行业的公司，瑞幸咖啡是一家移动互联网企业，具有创新的商业模式，然而存在缺陷的商业模式正是其信息披露违规的内在动因。本文从瑞幸咖啡的发展历程等基本情况入手，对其股权结构、商业模式和经营状况进行简单介绍，对案例相关的重要事件进行回顾，并对其违规的事实进行详细描述。案例分析的主体部分从瑞幸信息披露违规的原因、后果以及美国证券信息披露监管制度在该案例的具体实践中所体现的特点这三方面展开分析。首先，本文将舞弊三角理论应用于分析瑞幸信息披露违规的原因，认为其商业模式存在缺陷、需要持续融资和个人追求私人利益是压力因素，其股权结构和公司治理结构不合理、外国投资者对其缺乏了解和中美证券跨境监管机制缺失是机会因素，而为消费者和公司着想是借口因素；其次，本文分析公司自身、广大投资者和其他中概股等主体受到的不利影响，其中重点分析瑞幸公司自身面临的处罚以及其他不利后果；最后，以瑞幸事件作为研究视角，本文发现美国证券信息披露监管制度是由多方主体参与的，会计监管是保障会计信息质量的外部监管力量，做空机制是敏锐追踪信息披露问题的市场监督力量，集团诉讼制度是为信息披露瑕疵提供事后矫正力量，退市制度是加速上市公司优胜略汰的市场出清力量。 在对瑞幸咖啡信息披露违规案例进行深入分析的基础上，本文提出防范治理我国上市公司出现信息披露违规行为的四点建议。具体的建议如下：第一，完善上市公司内部治理结构；第二，监管部门应加强对大股东行为的监管；第三，重视对企业商业模式创新的风险防范；第四，发挥多元主体在信息披露中的积极作用。
信息披露;上市公司;防范治理
广东工业大学
硕士
金融
张成科
2021
中文
F279.246;F832.51
2021-10-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）