不确定性下房地产企业的柔性决策机制——基于动态视角的实物期权理论拓展
不确定性是经济以及房地产市场的固有环境.本文基于房地产市场不确定性和融资不确定性的背景,研究了房地产企业在不确定性下的多项目开发投资决策机制.本文将实物期权模型扩展到多资产层面,扩充了柔性决策的内涵;通过蒙特卡洛模拟的方法求解出企业价值函数和土地支付意愿;借助价值函数以及贝尔曼最优化原理,推导了当期最优开发行为;并实证检验了多资产柔性决策机制的现实适用性.本文发现,房地产市场不确定性越高,柔性决策的价值越高,因此企业降低当期开发投资,土地支付意愿增加;而各城市市场相关性会削弱多资产层面柔性决策的价值;融资不确定性越高,企业降低当期开发投资,同时增加高房价城市的相对开发投资.本文从新的角度,揭示了不确定性下房企投资决策机制,有助于更好地理解房地产市场供给端的行为机理,为房地产长效机制建设提供了科学依据.
不确定性;实物期权;房地产开发投资;柔性决策
F293.30(城市与市政经济)
国家自然科学基金"不确定性在房地产市场中的微观传导机制和效应:基于居民住房决策的研究";国家自然基金;瑞典科研教育国际合作课题"基于城市可持续发展下的有效和公平的租房市场的研究"
2021-11-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共14页
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