测量高频交易领域中的指令流毒性——基于我国沪深300指数期货的实证研究
作为量化投资的前沿和热点问题,市场微观结构和高频交易近年来在国内备受关注,但是由于我国的股指期货推出比较晚,学术界对此关注的并不多.本文正是在此背景下研究了我国股指期货市场的指令流毒性,当指令流逆向的选择做市商时,指令流则被认为是有毒性的.本文采用最新的测量指令流毒性的方法——等交易量信息交易的概率(VPIN),来度量我国股指期货市场上的指令流毒性.实证结果表明,VPIN不仅可以监测到沪深300指数期货大跌时候的指令流毒性,在指数大涨的时候,也能很好的监测到股指期货市场的指令流毒性.跟踪VPIN值可以使流动性提供者控制他们的头寸风险；监管者可以监控市场的流动性质量,提前限制交易或者加强市场控制.
流动性、指令流毒性、市场微观结构、VPIN
国家自然科学基金《复杂衍生产品的蒙特卡洛定价方法研究》71271173
2013-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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