10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.10.001
下行风险、符号跳跃风险与行业组合资产定价
本文在资本资产定价模型(CAPM)的基础上,构建包含市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险的新资产定价模型,并使用高频交易数据计算模型中各风险因子,研究当期和跨期的行业组合定价问题.研究表明:当期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合的超额收益率有很好的解释作用,且对上证能源等周期性行业组合的解释能力强于上证消费等非周期性行业组合;而滞后一期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合超额收益率的预测作用非常有限.同时,我们的研究还发现,通过AR(1)、LAR(1)、AR(3)、LAR(3)、HAR和LHAR等时间序列预测模型,运用样本外滚动窗预测技术得到市场风险溢价等因子的预测值后,构建的新跨期定价模型对行业组合有较好的定价能力.其中,HAR和LHAR对应的跨期定价模型表现最好,且它们在上证材料组合和上证公用组合中表现尤为突出.
下行风险、符号跳跃、已实现半方差、资产定价
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F830(金融、银行)
国家自然科学基金资助项目71701176,71371195,71471020,71431008,71633006;中国博士后科学基金2017M612121;中南大学中央高校基本科研业务费专项资金资助2015zzts006
2018-05-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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