10.3969/j.issn1005-2542.2022.05.014
异质预期还是情绪异化?——IPO高抑价解释的新见解
行为金融理论认为投资者异质预期和情绪异化都对IPO抑价产生较大的影响,然而,它们如何共同对IPO抑价产生影响并没有进行研究.基于此,运用行为金融理论工具,通过刻画投资者异质预期和情绪异化,构建投资者异质预期与情绪异化下的IPO抑价模型,分析投资者异质预期和情绪异化对IPO抑价的影响,并进行比较研究.研究表明:投资者异质预期和情绪异化均与IPO抑价正相关,即正向异质和正向异化提高IPO抑价,而负向异质和负向异化降低IPO抑价;与只存在异质预期或情绪异化的情况相比,当两者同时存在时,正向异化或正向异质的存在会使得IPO抑价更高,负向异化或负向异质的存在会使得IPO抑价更低;此外,异质预期和情绪异化对IPO抑价的影响程度由机构和散户投资者的数量结构决定.进一步研究表明,IPO抑价还与一级市场机构投资者对新股的预期、机构投资者的数量负相关,与二级市场机构和散户投资者对新股的预期、发行规模正相关.研究结论不仅拓展了行为金融IPO抑价理论,也为IPO高抑价解释提供了新见解.
异质预期、情绪异化、投资者结构、IPO抑价
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F830.91(金融、银行)
国家自然科学基金;国家自然科学基金
2022-09-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共12页
976-987
