机构投资者:选择治理还是介入治理——基于薪酬—绩效敏感度的内生性研究
本文以2010～2011年沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,以内生性影响为视角,分别采用普通最小二乘法(OLS)和二阶段最小二乘法(TSLS)实证研究了机构投资者持股比例与公司管理层薪酬;绩效敏感度之间的相互影响关系.研究发现,当不考虑内生性影响时,部分机构的持股比例与管理层薪酬;绩效敏感度是互为因果的双向关系;当考虑内生性影响之后,管理层薪酬;绩效敏感度显著影响了机构持股比例,反向的因果关系变得不再显著.这样的研究结果有别于现有的许多研究结论,表明我国机构投资者现实中扮演的是“选择治理”的消极治理角色,而并非“介入治理”的积极治理角色,需要政府有关部门进行相应的制度设计,以进一步提高机构投资者的投资理性.
选择治理、介入治理、薪酬—绩效敏感度、内生性问题
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C93;F276.6(管理学)
国家社会科学基金项目“中国信用制度体系建设及其次序研究”09AZD046
2013-12-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共11页
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