10.13910/j.cnki.shjr.2021.07.007
双层股权结构时间型"日落条款"研究 ——以证券交易所竞争为视角
现代市场环境中,为获取优质的上市资源,证券交易所同样存在竞争关系.双层股权结构因更能够契合创始人的特质愿景,而被新经济公司广泛采用.为争夺这部分上市资源,全球范围内的证券交易所纷纷调整上市规则,进而形成了允许双层股权结构公司上市的"逐底竞争"趋势.但随着时间推移,双层股权结构公司会产生严重的内部治理问题,而时间型"日落条款"作为经过固定期限后终结双层股权结构的有力武器,能够有效解决这些问题.因此,越来越多的声音支持在证券交易所上市规则中强制规定时间型"日落条款",但这样的规定必然会增加上市成本,甚至造成上市资源的流失.而放任市场自由安排时间型"日落条款"又不利于中小股东利益的保护,会增加市场的不稳定因素.我们建议对时间型"日落条款"进行折中设计,在当前交易所竞争环境下,以"敦促"的干预方式促进上市公司更加理性地自治,既有效预防上市成本过高造成的上市资源流失问题,又保障证券市场运行的稳定性.
证券交易所;竞争环境;双层股权结构;时间型"日落条款"
D922.287(中国法律)
2021-08-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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