不确定性指标、方差风险溢价及其对股权溢价的预测效果分析——基于中美股票市场的分析
2015年2月9日,上证50 ETF期权正式上市,随后上海证券交易所结合期权的实际运作特点,推出了中国版的“恐慌指数”(iVX),该指数用来衡量上证50 ETF未来30天的预期波动.利用该指数收盘价可以得到上证50 ETF的隐含方差,基于上证50 ETF的高频数据又可获得已实现方差.在以上两个不确定性指标的基础上,可进一步计算出中国股票市场上的方差风险溢价.受限于上证50 ETF期权推出时间较短,本文采用滚动区间的方式计算月度的二阶矩指标,并在此基础上进一步检验其与未来多期超额收益率的相关关系.研究发现:在滚动区间维度上,中国股票市场已实现方差的预测能力稍强,美国股票市场隐含方差的预测能力稍强.在自然月维度上,美国股票市场方差风险溢价的预测能力较强.
已实现方差、隐含方差、股权溢价、方差风险溢价
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2018-03-13(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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