老龄化、金融杠杆与系统性风险
人口老龄化和高杠杆是目前全球主要经济体面临的两大共同问题.本轮金融危机表明,处理不好这两大问题可能导致系统性的金融风险.本文基于119个国家(地区)1980-2012年的动态面板数据,从实证角度研究了人口老龄化对金融杠杆的影响,发现二者存在显著的倒U形关系.此外,实证研究还表明,在越过老龄化“拐点”之后,“去杠杆化”进程将随金融危机发生概率而明显上升.据文章实证结论推算,中国极有可能在2019-2028年间进入拐点区域.此后,人口老龄化、“去杠杆化”和资产价格的下降可能产生共振效应,并对金融体系的稳定性造成猛烈冲击.为此,中国应尽快转向更加积极主动的宏观金融调控,通过动态稳健的杠杆管理和前瞻性的泡沫治理,确保金融体系始终保持足够的弹性,从而最大限度地避免系统性风险.
老龄化、金融杠杆、系统性风险
F831(金融、银行)
国家社会科学基金12&ZD089
2014-10-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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