10.3969/j.issn.0257-0289.2020.03.019
货币政策对中国民营企业的影响——基于资本结构动态调整的视角
中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,控制杠杆和防范风险成为当前经济工作的重点,尤其是高杠杆民营企业风险不断暴露,成为货币政策执行过程中面临的重要问题.本文利用2008～ 2017年的上市非金融企业微观数据,检验了紧缩的货币政策对微观企业的传导效果.实证研究发现,紧缩的货币政策会显著降低企业的杠杆率,货币供给量越低,实际贷款利率越高,企业资本结构水平越低;货币政策还会影响企业的资本结构调整速度,当实际贷款利率上升时,企业的资本结构调整速度会变慢;高杠杆民营企业的资本结构调整速度约是高杠杆国企的3倍,但这主要是因为民企主动调整杠杆率,叠加金融机构对民企抽贷和断贷的被动影响.本文的研究结果表明,应分类实施、稳妥有序地降低企业杠杆率,同时进一步加快金融改革,完善金融市场体系,降低企业资本结构调整成本,促进货币政策的有效传导.
货币紧缩、民营企业、资本结构
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本研究受国家社科基金青年项目“流动性周期视角下我国跨境资本流动的风险与防范研究”;国家自然科学基金面上项目“心理契约、管理控制系统与企业创新绩效”;国家自然科学基金面上项目“中国企业嵌入外资创新网络的跨界搜索机理研究:价值共创的视角”
2020-06-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共9页
169-177
